私募股权公司（PE）之是以得此名号是因为他们会合手有所投资公司的股份。如今，这种假定正在越来越不对时宜。
在特朗普自食其言的关税战略影响下，欣欣向荣的并购市齐集PE发现很难将所投资的企业出手，好多公司将观点转向资金充裕的信贷投资者，他们把从信贷市集融来的资金给我方和其他推动披发股利。少数PE照旧取得了与起先投资金额荒谬致使更多的陈说，本色上，他们在一些最大公司的股权照旧很少致使莫得了。
汇总的数据高慢，本年已有跨越20家西洋企业通过举债向推动派息，这意味着一朝地点恶化，PE在财务上的风险会较小。
汽车电板制造商Clarios International Inc．通过借钱向PE推动派发了45亿好意思元股息，为有记录以来最大手笔派息之一。不肯具名知情东说念主士称，收到股利的PE包括Brookfield Asset Management Ltd．和Caisse de Depot et Placement du Quebec，他们从这笔往复中取得了荒谬于1.5倍股本的收益。
Triton Partners旗下的电力建造制造商Trench Group本月筹集了一笔3.8亿欧元（4.14亿好意思元）的杠杆贷款用于现存债务再融资，并支付1.7亿欧元股息。知情东说念主士称，买家不到一年前收购这家德国公司时进入的2亿欧元股本照旧收回了大部分。
Brookfield、CDPQ和Triton的发言东说念主不予置评。
事实诠释，这类“股息成本重组”往复对急需操纵现款“钱生钱”的放贷东说念主极具诱惑力，一些资深银巨匠暗意，在公开市集受限的情况下，这是重整实力较强公司财务景象的有用阶梯。知情东说念主士浮现，Clarios在畴前三个财政年度普及了收益，并偿还了16亿好意思元的债务。
斟酌词，从更宽泛的角度来看，有些东说念主驰念PE这种作念法会给所投资公司带来更多债务。还有东说念主驰念，当他们照旧收回了大部分启动股本后，是否还会有充分能源在必要时向企业进入迥殊资金。
Fox Legal Training的杠杆融资众人Sabrina Fox暗意，“在短缺股权出售这个退出机制的情况下，PE操纵市集动态，通过让投资对象发债来收回股本并无奇怪之处，问题是成本结构能否承受迥殊的杠杆。淌若系统莫得受到冲击，也许有些公司不错承受。但咱们无法保证系统笃定不会受到冲击。”
另一层杠杆
放贷东说念主经常不心爱看到企业把举债所得用于向PE统共者支付高额股息，因为这会给企业带来迥殊背负。为了渡过并购市集低迷期，PE宽泛秉承各式妙技，包括“什物支付”贷款（即让企业借入利率更高贷款以减速现存利息偿付）和“净钞票价值”贷款（允许PE以合手股四肢典质）。
但鉴于并购活动的稀缺、市集上现款多余，可作念的贷款往复太少，投资者再次动手不雅望。
Clarios在放手IPO计较后从债市募资标明信贷市集投资者对该公司的估值高于股票市集。这笔往复相配受接待，以至于贷款鸿沟被扩大，订价也随之收紧。知情东说念主士称，Trench的发债往复取得逾额认购。
摩根大通欧洲、中东和非洲地区杠杆融资操纵Daniel Rudnicki Schlumberger暗意：“PE强劲到信贷市集景象讲求。此外，宏不雅波动可能加重，因此正确的作念法是重构成本结构以延迟到期技艺、增多债务以支付股息，同期裁减举座资金成本”。
彭博汇编的数据高慢，旧年是2021年以来好意思国“股息成本重组”往复最多的一年，2025年的步调会更快。知情东说念主士称，银巨匠正在向每家欢乐倾听的PE推介这个作念法。
在黑石集团和Permira收购在线分类告白集团Adevinta AS一年半后，放贷东说念主争相为该公司提供约62.5亿欧元贷款，私募股权公司将因此取得高达17.5亿欧元的股息。黑石集团和Permira的发言东说念主拒却置评。
据知情东说念主士浮现，四肢总和7.05亿欧元的贷款计较一部分，手工食物供应商Group of Butchers的PE统共者将取得约3.5亿欧元的股息。
淌若信贷投资者照旧是公司的贷款东说念主，增多敞口可能是更好操纵现款资源的便捷要津，但这些往复唯一在企业筹画景象讲求时武艺果然顺利。摩根大通的Schlumberger说，“这得是一家施展讲求的优秀公司，需要处于一个自若的行业，杠杆率必须合理，即使莫得现款钞票。”
评级着落
高额派息无意要付出代价。标普将Tecta America Corp．的信用评级下调一档至B，此前四肢13亿好意思元再融资往复的一部分，该公司的PE推动Atlas Partners和Leonard Green & Partners支取了4.44亿好意思元股息。
关于PE而言，一个病笃的斟酌身分是何时取得“收益”，即出售遐想公司或达到其他里程碑时取得利润分红。市集参与者暗意，有些PE会在“股息成本重组”后取得收益，有些则唯一在原始股份取得一定陈说时武艺取得收益。
这导致归并公司可能屡次进行“股息成本重组”，尽管对投资者来说可能更难倾销。
在多数资金涌入债务型基金，担保贷款阐明（CLO）刊行量立异高的布景下，此类往复飞腾展望仍将合手续。与此同期，PE将忙于减合手我方的股份，一位顶级贷款银巨匠开打趣说，合手有股权是一个逾期的见识。
White & Case的杠杆融资结伙东说念主Jeremy Duffy暗意，“只须市集保合手苍劲，贷款东说念主不反对PE通过股利姿色来取得股权投资陈说”。
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服务剪辑：李桐